原油：EIA汽柴油表需环比大幅加多美高梅金卡

　　昨晚EIA公布周度数据，其华夏油去库150万桶，汽油去库250万桶，馏分油去库100万桶，原油去库力度偏弱低于API数据，主如果原油净入口量大幅回升190万桶/日，真金不怕火厂开工率下滑20万桶/日，但本周成品油表不雅破钞剖析较为矍铄，汽油表需环比加多30万桶/日，馏分油表需环比加多50万桶/日，本周数据全体中性偏利多，尤其是利多成品油裂解。

　　■ 战略

　　单边中性提出不雅望，看好夏令WTI与布伦特月差走强，看缩Brent Dubai EFS；，作念多欧洲柴油裂解。

　　■ 风险

　　下行风险：俄乌方位纵欲、伊朗石油重返阛阓早于预期、宏不雅尾部风险

　　上行风险：中东地缘政事事件、泰西对俄罗斯制裁进一步升级

　　燃料油：阛阓偏强震憾，但短期亚洲库存加多

　　■ 阛阓分析

　　受EIA数据利好影响，原油盘中下探后拉升，燃料油本日有望奴婢。基本面上，富查伊拉口岸用于发电和航运的燃料油等重质馏分油库存本周增长3.1％，至1,040万桶，联络第四周增长，中东与南亚发电有一定需求但有限，新加坡燃油库存亦加多至三周高点。低硫方面，虽燃油近期供应收紧，但阛阓展望7月下半月供应有所加多。

　　■ 战略

　　中性偏多

　　■ 风险

　　原油价钱大幅下降；寰球真金不怕火厂开工超预期；FU仓单量大幅加多；LU仓单大幅加多；航运业需求不足预期；汽柴油阛阓大幅转弱；电厂端燃料油需求不足预期；俄罗斯燃油供应降幅不足预期；伊朗燃料油出口超预期。

　　液化石油气：沙特LPG出口或角落下滑

　　■ 阛阓分析

　　跟着沙特7/8月份彭胀100万桶/天的稀零减产，该国LPG产量有望奴婢下降。从当今的船期数据来看，沙特7月份LPG发货量展望达到630万吨，环比前一周减少14万吨。如果沙特减产抓续已毕，中东LPG供应或角落收紧，固然难以逆转刻下阛阓全体的多余模式，但有望对疲软的外盘价钱加多一些下方守旧，并慢慢传递到国内阛阓。

　　■ 战略

　　单边中性，逢高空PG主力合约

　　■ 风险

　　油价大幅高涨；撤销需求超预期；化工装配需求超预期；PG注册仓单量大幅减少。

　　石油沥青：库存压力暂有限，但累库预期仍存

　　■ 阛阓分析

　　沥青阛阓库存压力暂时有限。参考百川资讯数据，松手本周国内沥青真金不怕火厂库存录得124.28万吨，环比前一周下降4.21%；与此同期沥青社会库存录得143.35万吨，环比前一周下降1.87%。跟着扰动阛阓的稀释沥青通关问题贬责，国内供应量有望慢慢回升。7月排产量展望达到268.5万吨（百川口径），环比6月加多22.5万吨。畴昔供应复原后，关节变量在于需求的改善幅度，如果终局破钞抓续偏弱，则阛阓再行插足累库阶段，对价钱影响偏空。但探究到老本端守旧仍存，盘面下方空间也相对有限，或不息区间震憾走势。

　　■ 战略

　　单边中性，不雅望为主；宥恕逢低正套契机

　　■ 风险

　　油价大幅下降；装配开工负荷超预期；终局需求不足预期；稀释沥青贴水大幅下降 。

　　PTA：重启与测验并存，供需暂无压力

　　战略选录

　　提出不雅望。国内PTA处于投产周期，且下半年测验规画偏少，供应相对宽松。同期，卑劣聚酯开工较高，供需两旺配景下，预期PTA将慢慢由供需均衡到小幅累库的周期，PTA加工费预期区间震憾。然则，在终局新增订单偏弱配景下，聚酯高负荷的抓续性仍存疑。PTA暂时提出不雅望为主，恭候PX转弱的拐点出现。

　　中枢不雅点

　　■ 阛阓分析

皇冠hg86a

　　TA方面，基差50元/吨（0），TA基差偏弱保管，TA加工费280元/吨（+2），加工费保管震憾。国内TA负荷保管8成以上，总体供应比较宽松，但刻下聚酯负荷亦保抓高位运行，是以短期TA累库压力不大，后续宥恕卑劣工场能否保管刻下的高开工状况。

　　PX方面，加工费443好意思元/吨（-9），PX加工费保管高位。浙江石化降负周期访佛好意思国调油旺季对芳烃的守旧，PX加工费短期偏强，但中海油惠州二期新装配投产访佛亚洲测验量级不高，展望亚洲PX库存慢慢见底回升，PX加工费进一步上起飞间有限。

　　■ 战略

　　提出不雅望。国内PTA处于投产周期，且下半年测验规画偏少，供应相对宽松。同期，卑劣聚酯开工较高，供需两旺配景下，预期PTA将慢慢由供需均衡到小幅累库的周期，PTA加工费预期区间震憾。然则，在终局新增订单偏弱配景下，聚酯高负荷的抓续性仍存疑。PTA暂时提出不雅望为主，恭候PX转弱的拐点出现。

　　■ 风险

　　原油价钱大幅波动，好意思汽油破钞回落，卑劣聚酯高开工的抓续性。

　　PF：窄幅震憾偏弱运行

　　战略选录

　　暂时不雅望。原料端偏弱带动PF疏漏盘整。涤短负荷回升，卑劣工场插足淡季，库存抓续加多。淡季配景下，刚需采购为主，需求依旧疲软，短期展望PF奴婢老本端震憾运行。

　　中枢不雅点

　　■ 阛阓分析

　　PF基差15元/吨（-30），基差抓续收窄。

　　PTA盘面偏弱震憾，带动PF疏漏盘整。PF坐褥利润-9元（-5），利润缩至盈亏均衡点隔邻。

　　本周涤纶短纤权柄库存天数9.6（-0.5），1.4D什物库存19.0天（-0.4），1.4D权柄库存5.2天（-0.4），工场库存小幅去库。

　　本周直纺涤短负荷84.2%（+1.7），涤纱开工率61%（+14），涤短负荷加多，卑劣开工率有所回升。

　　昨日短纤产销在50%（+15），产销抓续偏弱。

　　■ 战略

　　暂时不雅望。原料端偏弱带动PF疏漏盘整。涤短负荷回升，卑劣工场插足淡季，库存抓续加多。淡季配景下，刚需采购为主，需求依旧疲软，短期展望PF奴婢老本端震憾运行。

　　■ 风险

　　上游原料价钱舞动，卑劣需求复原流程。

　　甲醇：宏不雅及老本趋稳，需求角落冷静改善

　　战略选录

　　提出逢高作念空套保。前期伊朗炒作提气价而规画降负，但骨子伊朗装船慢慢回升，7月入口到港执行节律性下滑，预期7月后入口量级复原，兴兴泊车配景下预期寰球均衡表抓续累库周期。另外，后续宥恕天津渤海MTO的测验预期能否已毕。

　　中枢不雅点

　　■阛阓分析

　　甲醇太仓现货基差至09-10，口岸基差基本抓稳。卓创口岸库存总量在 96.08万吨，较上周加多3.88万吨。江苏甲醇库存在55.9（+2.6）万吨，浙江甲醇库存在15.95（+1.25）万吨。

　　甲醇国内开工率低位稳中微降，久泰200万吨/年甲醇装配规画月底燃烧，产出推迟；凯越煤化甲醇装配于 6 月 8 日启动测验，于 6 月 29 日产出居品；上海华谊甲醇装配于 6 月 15 日泊车测验，规画 7 月 5 日重启复原；内蒙古国泰甲醇装配6月22日到7月31日测验；河南心连心按期6月28日测验，7月底复原；中安相聚170万吨/年甲醇装配泊车，展望7.13日傍边复原。

　　外盘开工率有所普及，同比高位。好意思国koch170万吨/年甲醇装配于6月22日泊车，展望将于近两日重启复原；6月27日隔邻委内瑞拉Metor两套装配因缺气而泊车，但具体情况及抓续时间待追踪；文莱BMC85万吨/年甲醇装配因电力及自然气等问题于6月25日才谨肃肃启；伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装配6月6日重启后，于6月10日再度因时候问题泊车，25日傍边已重启运行。7月3日，伊朗甲醇坐褥商Kaveh甲醇公司因自然气和燃料油价钱高涨，关闭了230万吨/年的工场。

　　■战略

　　提出逢高作念空套保。前期伊朗炒作提气价而规画降负，但骨子伊朗装船慢慢回升，7月入口到港执行节律性下滑，预期7月后入口量级复原，兴兴泊车配景下预期寰球均衡表抓续累库周期。另外，后续宥恕天津渤海MTO的测验预期能否已毕。

　　■风险

　　原油价钱波动，煤价波动，MTO装配开工舞动。

　　聚烯烃：去库速率放缓，提出不雅望

　　战略选录

　　提出不雅望。PP开工保管高位，PE开工偏低但后续8月测验量级快速减轻，新增装配则宥恕PP后续东华动力的投产流程。国外测验变动不大，开工已上一个台阶，因此聚烯烃的入口窗口压力较大。卑劣开工及订单仍剖析一般，聚烯烃中游才能季节性去库速率已放缓。暂不雅望。

　　中枢不雅点

　　■ 阛阓分析

　　库存方面，石化库存71万吨，比较昨日-1万吨。

　　基差方面，LL华东基差在+20元/吨，PP华东基差在+20元/吨，基差抓平。

　　坐褥利润及国内开工方面，LL油头法坐褥利润厚实，油制PP坐褥利润耗费，PDH制PP利润保管高位震憾。

　　非标价差及非标坐褥比例方面，HD注塑-LL 略有回落，对标品LL有一定的提怡悦用。PP低融共聚-PP拉丝价钱抓续拉升，对PP标品供应上故意好作用。

　　相差口方面，PP处于稍稍耗费状况，PE入口稍稍耗费，但亦要宥恕入口窗口对价钱反弹幅度的限度。

　　■ 战略

　　（1）单边：将保管震憾方位，宥恕卑劣补库情况，提出不雅望。

　　（2）跨期：无。

　　■ 风险

　　原油价钱波动，卑劣需求复原情况，入口窗口的变化，东说念主民币贬值风险。

　　EB：供需走弱，价钱将呈小幅偏弱震憾

　　战略选录

　　提出逢高作念空套保。好意思国汽油旺季对亚洲芳烃有一定守旧，但中国纯苯口岸库存去库慢，纯苯加工费受压；苯乙烯下半年装配测验快速复原以及新增产能投放压力，苯乙烯加工费有回落预期。另外，淄博峻辰50万吨苯乙烯装配7月3日泊车，重启时间待定。提出逢高作念空套保，同期慎防口岸执行低库存带来的纸货波动，具体节律宥恕口岸库存回升速率。

　　中枢不雅点

　　■阛阓分析

　　周一纯苯口岸库存19.43万吨（+0.6万吨），库存上升。纯苯加工费227好意思元/吨（-8好意思元/吨），纯苯加工费受压。

　　周三苯乙烯华东总库存8.13万吨（-1.62万吨），华东主港营业库存5.67万吨（-1.6万吨），库存下降。

　　EB基差45元/吨（-10元/吨）；坐褥利润-283元/吨（-23元/吨），加工费低位震憾。

踏上序厅的平台，下方的中央大厅一览无余，蓝色调的“世纪大道”和红色调的“中国出版集团”分列东西两侧，都已经灯火通明。今年书展的主宾省是四川省，原来中央大厅的位置就让给了远道而来的朋友。各地出版社的展销面积比去年增加了40%，上海书展秉持的正是书展的全国性。

　　周四苯乙烯开工率68.7%（-0.7%）苯乙烯工场总库存11.7万吨（-0.39万吨）库存下降。

　　卑劣方面，夏令空调产量增速有所抬升，硬胶需求具有韧性。但传统三季度是季节性降负阶段，需求剖析展望有限。

　　■战略

　　（1）提出逢高作念空套保。好意思国汽油旺季对亚洲芳烃有一定守旧，但中国纯苯口岸库存去库慢，纯苯加工费受压；苯乙烯下半年装配测验快速复原以及新增产能投放压力，苯乙烯加工费有回落预期。另外，淄博峻辰50万吨苯乙烯装配7月3日泊车，重启时间待定。提出逢高作念空套保，同期慎防口岸执行低库存带来的纸货波动，具体节律宥恕口岸库存回升速率。

　　（2）跨期套利：不雅望。

　　■风险

　　苯乙烯新增产能的已毕速率，2023年需求能否有刺激复原，原油基准的大幅波动。

　　EG：主港累库，EG小幅回调

　　阛阓分析

　　基差方面，周四EG张家港基差-82元/吨（+3）。

　　坐褥利润及国内开工，周四原油制EG坐褥利润为-1862元/吨（-30），煤制EG坐褥利润为-416元/吨（-18）。

　　开工率方面，上周乙二醇全体开工负荷在64.31%（较上期高涨6.44%），其中煤制乙二醇开工负荷在66.05%（较上期高涨0.33%）。海南真金不怕火葬（80）按规画重启，提负至6成。浙石化（75+80）按规画重启提负中。卫星石化（90）重启平日运行中。煤头装配方面河南煤业永城二期（20）重启运行中。国外装配方面韩国乐天丽水（12+16）平日运行中。加拿大陶氏（35）按规画重启中。好意思国MEGlobal（75）临停，展望7月上旬复原。

　　相差口方面，周四EG入口盈亏-108元/吨（+26），入口仍旧处于耗费，到港有限。

　　卑劣方面，周四长丝产销55%（+0），涤丝产销全体一般，短纤产销50%（+15%），涤短产销一般。

　　库存方面，本周一CCF华东口岸库存102.8万吨（+5.2），主港库存累库显著。

　　■战略

　　提出逢高作念空套保。EG国产供应已快速上升，入口到港亦见底回升，EG预期慢慢插足联络累库周期；后续宥恕卑劣聚酯负荷的韧性。另外宥恕上游煤价的走势对老本的影响。提出逢高作念空套保。

　　■风险

　　原油价钱波动，煤价波动情况，工场测验抓续性，卑劣需求复原情况。

　　尿素：现货坐褥稍稍下降，预收订单显著减少

　　战略选录

　　中性：尿素日均坐褥量为16.39万吨/天，环比下降约2.64%，标明尿素产量下减慢度较慢。同期，国内尿素样本企业订单预收天数4.88日，环比减少13.63%，评释卑劣需求一般。固然短期厂家库存去化速率较好，但探究到跟着农需施肥季节畴昔，新单成交剖析一般，后期涨势可能会渐渐放缓。展望短期价钱或震憾整理运活动主，期货阛阓提出中性不雅望为主。

　　中枢不雅点

　　■阛阓分析

　　期货阛阓：7月6日尿素主力收盘1831元/吨（+18）；前二十位主力多头抓仓：219771（-2673），空头抓仓：253180（-17934），净多抓仓：-33409（-15261）。

　　现货：7月6日山东临沂小颗粒报价：2280元/吨（+0）；山东菏泽小颗粒报价：2180元/吨（+0）；江苏沐阳小颗粒报价：2260元/吨（-20）。

　　原料：7月6日，小块无烟煤920元/吨（0），尿素老本1649元/吨（0），尿素出口窗口-90好意思元/吨（0）。

　　坐褥：尿素坐褥企业产量为114.76万吨，较上期跌3.11万吨，环比跌2.64%。周期内新增5家企业规画外泊车，2家企业规画测验，泊车企业复原7家坐褥。

　　库存：松手7月6日，国内尿素样本企业总库存量为27.84万吨（-4.75）；尿素口岸样本库存量为10.3万吨（+2.7）。

　　破钞：松手7月5日，国内尿素样本企业订单预收天数4.88日，较上期减少0.77日，环比减少13.63%。

　　不雅点：尿素日均坐褥量为16.39万吨/天，较上期减少约0.44万吨/天，环比下降约2.64%；国内尿素样本企业订单预收天数4.88日，较上期减少0.77日，环比减少13.63%。

　　■战略

　　中性：尿素日均坐褥量为16.39万吨/天，环比下降约2.64%，标明尿素产量下减慢度较慢。同期，国内尿素样本企业订单预收天数4.88日，环比减少13.63%，评释卑劣需求一般。固然短期厂家库存去化速率较好，但探究到跟着农需施肥季节畴昔，新单成交剖析一般，后期涨势可能会渐渐放缓。展望短期价钱或震憾整理运活动主，期货阛阓提出中性不雅望为主。

　　■风险

　　企业装配测验加多、农需开释、企业预收订单加多、卑劣阛阓回暖。

　　PVC：现货成交乏力，PVC震憾运行

　　战略选录

　　截止7月6日，PVC震憾运行；供应端回升较快；卑劣需求处于淡季；电石阛阓价钱保管厚实；库存总计值处于相对偏高水平；卑劣严慎逢低补货。

　　中枢不雅点

　　■ 阛阓分析

　　期货阛阓：松手7月6日PVC主力收盘5794元/吨（+14）；前二十位主力多头抓仓74819（-12114），空头抓仓：77473（-11899），净空抓仓：2654。

　　现货：松手7月6日华东（电石法）报价：5600元/吨（-10）；华南（电石法）报价：5650元/吨（-15）。

　　兰炭：松手7月6日陕西830元/吨（0）。

　　电石：松手7月6日华北3225元/吨（0）。

　　不雅点：昨日PVC震憾运行。PVC供应端开工负荷慢慢普及，由于当今需求端处于季节性淡季访佛房地产阛阓在投资及新开工边界数据欠安，导致阛阓关于后世PVC成品需求的出路仍存忧虑。刻下PVC供需双弱，驱动有限，展望底部震憾为主。

　　■ 战略

　　中性。

　　■ 风险

　　宏不雅预期变化；PVC需求与库存情况。

　　橡胶：轮胎开工率环比回升，期价增仓上行

　　战略选录

　　寰球原料供应将慢慢上量，预期橡胶供应压力不减，近期社会库存抓续小幅去库，访佛宏不雅模式回暖，守旧胶价偏强运行，轮胎开工率环比回升，期价增仓上行。

　　中枢不雅点

　　■阛阓分析

　　期现价差：7月6日，RU主力收盘12485元/吨（+310），NR主力收盘价9740元/吨（+65）。RU基差-385元/吨（-35），NR基差-元/吨（+24）。RU非标价差1785元/吨（+210），烟片入口利润-515元/吨（+307）。

　　现货阛阓：7月6日，全乳胶报价12100元/吨（+275），搀杂胶报价10700元/吨（+100），3L现货报价11525元/吨（+150），STR20#报价1350好意思元/吨（+10），丁苯报价11600元/吨（+300）。

　　泰国原料：生胶片46.16泰铢/公斤（+0.26），胶水43.40泰铢/公斤（+0.10），烟片47.70泰铢/公斤（+0.28）,杯胶39.85泰铢/公斤（+0.05）。

　　国内产区原料：云南胶水11150元/吨（+50），海南胶水11100元/吨（-100）。

　　松手6月30日：来回所总库存178847（-2828），来回所仓单173240（-70）。

　　截止7月6日，国内全钢胎开工率为63.11%（+3.95%），国内半钢胎开工率为71.10%(+1.25%）。

　　不雅点：云南产区全面上量，降雨加多禁绝割胶职责开展，收胶量较少，云南原料价钱荒原高于海南产区原料价钱，反应了海南产区浓乳胶加工的趋势弱化以及全乳胶需求的好转，期货盘面价钱强势拉升也进一步推高现货胶价，胶水交割到期货合约利润获取配置，阛阓模式回暖，卑劣轮胎厂开工意愿转好，全钢胎和半钢胎开工率环比回升；昨日RU近月合约强势拉升，非标套利价差进一步走扩，烟片胶入口利润加快收窄，但烟片胶入口窗口暂未掀开；库存方面，淡色胶和深色胶库存同步下降，中国自然橡胶社会库存不息小幅降库，对胶价造成一定守旧；近期宏不雅阛阓模式有所回暖，鼓励胶价偏强运行，期价增仓上行。

　　■战略

　　严慎偏多，寰球原料供应将慢慢上量，预期橡胶供应压力不减，近期社会库存抓续小幅去库，访佛宏不雅模式回暖，守旧胶价偏强运行，操作上不提出过度追高，不雅望恭候回调低点介入契机。

　　■风险

　　海表里产区原料大幅加多美高梅金卡，国内宏不雅环境变化。