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　　7月10日，高盛发布了对于天赐材料（002709）的研报以为，将刻下市集情况与2019-2020年类比，当今电解液产能鼓胀且居品同质化严重，在此影响下，电解液改日单吨的盈利将会保执在较低水平，并影响公司改日合座净利润。在该研报中，高盛将天赐材料的评级下调至卖出，主义价为28.8元。

　　受此音书影响，天赐材料7月11日早盘低开，盘中一度跌近5%，收盘跌幅为2.42%。

　　对此，证券时报·e公司记者与天赐材料方面取得辩论，并于7月12日下昼得回一份讲明文献。天赐材料在讲明文献中暗示不招供高盛研报的不雅点，以为用当今的市集竞争样子类比2019-2020年的情况，是对天下新动力汽车产业近况以及公司发展后劲了解不够久了所建议的不雅点。

　　“以当今市集竞争样子来看，行业盈利水马虎缓见底，产能出清的速率正在加速，跟着国际市集的执续放量，以公司为代表的头部企业将得回更高的市集份额以及遥远愈加沉稳的盈利空间。”天赐材料称。

　　否假寓品同质化严重

　　天赐材料是国内电解液龙头企业之一。据2022年年报裸露，公司全年兑现营收223.17亿元，同比增长101.22%；净利润57.14亿元，同比增长158.77%。其中，锂离子电板材料业求兑现营收208.22亿元，同比增长113.94%。左证EVTank发布的数据，天赐材料电解液的国内市集份额由2021年的28.8%进步到2022年的35.9%。

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　　2023年一季度，天赐材料功绩有所下降，一季度营收43.14亿元，同比减少16.22%；净利润6.95亿元，同比减少53.62%。

　　在讲明文献中，天赐材料起首回话高盛对于刻下电解液产能鼓胀的不雅点称，2019年-2020年的电解液价钱位于底部，主要源于卑鄙新动力汽车需求还在较低边界下进行波动。据乘联会数据，中国2019年-2022年新动力汽车乘用车渗入率分手为4.9%、5.8%、14.8%及27.6%，2021年新动力车运行放量增长，新动力汽车产业链依然进入全新的发展阶段。

　　天赐材料援用了Marklines、中汽协、弗若斯特沙利文及高工产研GGII等多家机构的预测数据，暗示新动力汽车市集需求在改日几年仍然昌盛，且天下边界内储能市集正在迎来爆发式增长。

　　天赐材料以为，以当今新动力市集发展阶段与2019年-2020年并未闇练的供需市集进行类比是分歧适的，卑鄙市集及公司仍然处于快速发展阶段。左证东吴证券研报，在履历产能鼓胀后，2023年下半年运行电解液中枢原材料六氟磷酸锂的产能哄骗率逐步回升，鼓胀情况将有所缓解。

　　对于高盛建议的居品同质化严重的不雅点，天赐材料也回话称：“行业内存在的电解液居品同质化和产能鼓胀不即是公司居品在本钱和质地上与行业同质化。公司是中国第一批打破电解液要津材料六氟磷酸锂自产期间阻滞的企业。着眼改日，跟着4680电板、麒麟电板、凝华态电板在内的新式锂电板先后接踵面市，其对应的电解液/电解质体系与科罚有计划的定制化需求也日眉月异，其配方考据周期也将会更长，对于行业新进入者或是跨界公司来说，头部公司的先发上风更为显明。”

　　天赐材料指出，在执续地高水平研发进入下，公司不断打破新式锂盐LiFSI的工艺期间，引颈行业鼓吹LiFSI在新式锂离子电板中的添加比例，当今公司该居品也已通过大部分头部电板企业的认证；同期，公司已开导出以大圆柱电板电解液、钠离子电板电解液、磷酸锰铁锂电解液、高压LCO电解液为首的各样新式电板配套电解液及科罚有计划，并奏效进入天下边界内的广泛头部电板企业供应体系，为后续放量作念好提前准备。

对于大连人队将有大量球员被国家队征召，谢晖表示很多球员去国家队，对于球队会有些困难，但还是有些希望。

王鹏点评比赛说道：比赛获胜了很开心，间歇期之前的最后一场比赛，天气很热，路途很遥远，我们取得了一场胜利，这是团队努力的结果。

　　“不管是期间上如故出产边界上，公司齐能作念到快速反映并高度适配客户需求，相较于行业新进入者或边界较小的企业具有显明的新址品落地智商相反。”天赐材料称。

　　开辟第二增长弧线业务

　　针对高盛以为天赐材料改日合座净利润将受到影响的不雅点，公司也在讲明文献中进行了贵重回话。

　　天赐材料称，公司连年来通过深度垂直整合电解液上游产业链，先后攻克了液体六氟磷酸锂、LiFSI、新式添加剂LiODFB等居品的工艺期间，兑现了中枢材料的高比例自供及全品类粉饰，完成了一体化及轮回经济体系的策略大标的布局。

　　截止当今，公司中枢电解液原材料六氟磷酸锂、LiFSI等居品自供比例均向上90%，兑现显贵的本钱上风和沉稳供应。与此同期，公司电解液原材料高自供率以及网络化出产工艺，既保证公司电解液居品的一致性，也使得居品品性更高，本钱更低。

　　另一方面，天赐材料起首的产能边界将为公司带来边界经济效应，公司单吨电解液及上游原材料出产与投资本钱均显贵低于联系行业平均水平。

　　在上述基础下，公司原材料自供比例、边界效应、工艺期间及盈利水平已较2019年大幅进步，并在产业边界、一体化布局深度和广度上进一步构造竞争壁垒。

　　围绕电解液居品，天赐材料近几年来还执续布局了正极材料、资源轮回两块新业务，重心保证碳酸锂等原材料供应的沉稳性及本钱的下降，执续扩大公司在锂离子电板电解液一体化布局的上风。

　　此外，公司还通过传统日化业务的研发平台，开导出了新式的正负极粘结剂及导热结构胶等新动力特种化学品，并将其列为公司第二增长弧线业务。

　　公司预测，跟着新动力汽车卑鄙需求的执续昌盛，改日该部分业务将会快速发展，并成为公司新的利润增长极之一。

　　值得一提的是，与高盛的“唱空”不同，近期国内多家券商机构发布的研报仍然看晴天赐材料。

　　本年5-6月，天风证券、中信证券、华西证券均赐与了天赐材料买入或增执评级。国信证券在7月份发布的研报中，也暗示看好产能加速出清的电解液次第中的头部企业天赐材料等。

　　同期，近期被高盛“唱空”的A股上市公司并非惟一天赐材料一家。

　　就在上周，A股存储器龙头兆易改进（603986）就被高盛下调评级至卖出，导致兆易改进股价在第二天（7月7日）下降近5%。但尔后兆易改进股价企稳，且还在7月11日大涨逾8%，归附了遭“唱空”后的失地。

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